能源行業(yè)指數(shù)圖

　　從生意社能源指數(shù)顯示，2月28日能源指數(shù)為749點(diǎn)，較周期內(nèi)zui高點(diǎn)1043點(diǎn)(2012-03-29)下降了28.19%，較2016年03月01日zui低點(diǎn)511點(diǎn)上漲了46.58%。(注：周期指2011-12-01至今)。2月整體來(lái)看，能源指數(shù)呈現(xiàn)“M”型走勢(shì)，月末749點(diǎn)較月初753點(diǎn)下降4個(gè)點(diǎn)，分別在2月7日及21日形成兩個(gè)波峰，為757點(diǎn)、754點(diǎn)。

　　2017年02月能源產(chǎn)品“漲跌互現(xiàn)”，據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，2017年02月大宗商品價(jià)格漲跌榜中能源板塊環(huán)比上升的商品共14種，漲幅前3的商品分別為瀝青(70#)(8.91%)、石腦油(6.33%)、甲醇(5.15%)。環(huán)比下降的商品共有11種，跌幅前3的產(chǎn)品分別為焦炭(-10.49%)、煉焦煤(氣煤) (-3.88%)、柴油(-2.02%)，本月均漲跌幅為0.55%，較上月上漲2.02%。

　　生意社能源分社專(zhuān)業(yè)分析師李文靜指出，2月能源市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“漲多跌少”的局面，具體表現(xiàn)為“油紅煤綠”，煤產(chǎn)品除無(wú)煙煤上漲外，其他產(chǎn)品均下跌；油品產(chǎn)業(yè)鏈雖部分產(chǎn)品下跌，但跌幅不大，造成這一現(xiàn)象的影響因素主要有兩方面：一方面，進(jìn)入2017年后，WTI油價(jià)一直在50-54美元區(qū)間窄幅震蕩，本月原油走勢(shì)仍顯疲態(tài)，走勢(shì)彷徨，WTI原油(0.20%)、Brent原油(-0.86%)。原油的疲軟使整體能源市場(chǎng)承壓，加之，2、3月份是成品油市場(chǎng)終端需求的淡季，同時(shí)國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)整體庫(kù)存壓力偏高，資源供應(yīng)過(guò)剩局面仍在延續(xù)，地?zé)捈爸鳡I(yíng)單位銷(xiāo)售壓力難以緩解。受此影響，2月份，汽柴油下跌幅度分別為0.60%、2.02%；另一方面，2月以來(lái)焦煤價(jià)格持續(xù)弱勢(shì),主要產(chǎn)地價(jià)格均有不同程度下跌。雖然元宵節(jié)后終端需求表現(xiàn)搶眼,但環(huán)保壓制下下游開(kāi)工受到較大影響,尤其焦化廠存在普遍的限產(chǎn)行為,一定程度上阻礙了需求自下而上的傳導(dǎo)。同時(shí)節(jié)后下游進(jìn)入季節(jié)性的去庫(kù)存,進(jìn)一步放大了供需的短期過(guò)剩,導(dǎo)致煤價(jià)出現(xiàn)下跌的現(xiàn)象。

　　各方利好推動(dòng)瀝青市場(chǎng)迎來(lái)“小陽(yáng)春”行情

　　瀝青2月份上漲8.91%，占據(jù)能源漲幅榜的*名。生意社數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為2818元/噸，上海瀝青期貨收盤(pán)價(jià)格為2888元/噸，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨期貨市場(chǎng)迎合天氣來(lái)了一波“小陽(yáng)春”行情。推動(dòng)瀝青價(jià)格上行的原因主要有三方面：首先，韓國(guó)、新加坡瀝青三月船貨價(jià)格上漲，其中韓國(guó)瀝青FOB價(jià)格上漲12.5美元至290-305美元/噸，新加坡瀝青FOB價(jià)格上漲30美元至330-340元/噸；其次，華北、山東、華中及西北等地冬儲(chǔ)需求開(kāi)始走強(qiáng)，煉廠出貨順暢，京博石化、濱陽(yáng)燃化、金海宏業(yè)、江陰阿爾法、齊魯石化等煉廠紛紛上調(diào)瀝青出廠價(jià)格；再次，OPEC減產(chǎn)協(xié)議完成情況較好，油價(jià)上行趨勢(shì)，瀝青成本價(jià)推高。

　　需求淡季來(lái)襲成品油市場(chǎng)調(diào)降*

　　上游原油來(lái)看，生意社數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2017年后，WTI油價(jià)一直在50-54美元區(qū)間窄幅震蕩：本月OPEC成員國(guó)減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率高達(dá)90%，減產(chǎn)的利好助推原油價(jià)格，但來(lái)自美國(guó)方面頁(yè)巖油的增產(chǎn)、鉆井?dāng)?shù)的攀升、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等等一系列利空消息持續(xù)制約原油上漲。汽柴油方面，2月份，成品油價(jià)格調(diào)降*，汽柴油下跌幅度分別為0.60%、2.02%。具體原因有三：一是2、3月份是成品油市場(chǎng)終端需求的淡季；二是原油價(jià)格窄幅運(yùn)行，主營(yíng)成品油市場(chǎng)信心不足，新增成交量有限；三是目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體庫(kù)存壓力偏高，資源供應(yīng)過(guò)剩局面仍在延續(xù)，地?zé)捈爸鳡I(yíng)單位銷(xiāo)售壓力難以緩解。目前，主營(yíng)單位與地?zé)捚髽I(yè)的開(kāi)工率分別為78.95%、56.38%左右。

　　下游企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)甲醇價(jià)格現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)

　　甲醇來(lái)看，經(jīng)歷了1月的降溫回調(diào)，2月國(guó)內(nèi)甲醇整體價(jià)格呈現(xiàn)出回暖態(tài)勢(shì)，上漲5.15%，占據(jù)能源漲幅榜的第三位。具體上行原因主要有兩方面：一方面，隨著春節(jié)假期結(jié)束，部分下游企業(yè)及烯烴裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，各地市場(chǎng)交投狀況逐步好轉(zhuǎn)，廠家推漲價(jià)格空間增大；另一方面，2月13、14日，甲醇期貨的突然拉漲也帶動(dòng)港口價(jià)格再次回升至高位。下游二甲醚方面，下游二甲醚方面，2月二甲醚(+0.07%)整體以震蕩為主，漲跌振幅不大。下游終端消耗不足，接貨氛圍不溫不火，企業(yè)受庫(kù)存壓力影響，調(diào)價(jià)空間較小。目前市場(chǎng)開(kāi)工率維持低位，在13%左右，市場(chǎng)仍多觀望為主。

　　下游需求欠佳黑色系煤焦產(chǎn)品集體下挫

　　本月黑色系煤焦產(chǎn)品繼續(xù)集體下行，其中焦炭下跌10.49%，占據(jù)能源跌幅榜的*、煉焦煤下跌1.33%、動(dòng)力煤下跌0.51%。焦炭方面，下跌原因主要有兩方面：一方面，上游煉焦煤市場(chǎng)整體下跌趨勢(shì)仍未結(jié)束，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格支撐作用持續(xù)減弱；另一方面，下游鋼材市場(chǎng)價(jià)格近期雖有上調(diào)，但是焦炭庫(kù)存充足(國(guó)內(nèi)大中型鋼廠焦炭庫(kù)存平均可用10天，較去年同期多2.5天)，且鋼廠開(kāi)工率維持較低水平，對(duì)焦炭需求一般。動(dòng)力煤方面，生意社數(shù)據(jù)顯示，2月22日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)收于587元/噸，在連續(xù)五期下行后持平。動(dòng)力煤價(jià)格向好的原因有四：一是煤炭供應(yīng)偏緊而需求持續(xù)反彈。春節(jié)以來(lái)，上游市場(chǎng)偏低的煤炭庫(kù)存尚未得到有效修復(fù)，而下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工率不斷提升，電廠日耗恢復(fù)到67萬(wàn)噸的高位，補(bǔ)庫(kù)熱情高漲；二是受供需格局短期變化影響，環(huán)渤海港口存煤持續(xù)下挫。截至2月27日，秦皇島港存煤降至430萬(wàn)噸，曹妃甸港口庫(kù)存210萬(wàn)噸，沿海六大電廠庫(kù)存平均可用天數(shù)為17天；三是276減量化生產(chǎn)政策有望恢復(fù)消息提振市場(chǎng)情緒。2月21日，中國(guó)煤炭協(xié)會(huì)召開(kāi)大型煤企會(huì)議，據(jù)悉會(huì)上，大部分煤企建議，鑒于目前面臨市場(chǎng)壓力較大，政府應(yīng)該*恢復(fù)至去年的276減量化生產(chǎn)；四是受兩會(huì)安監(jiān)力度升級(jí)影響，煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢，煤炭產(chǎn)量仍處低位。部分煤礦停產(chǎn)令市場(chǎng)對(duì)煤價(jià)短期看好。

　　生意社能源分社專(zhuān)業(yè)分析師李文靜指出，2017年2月，生意社大宗商品供需指數(shù)(BCI)為0.33，均漲幅為2.14%，反映該月制造業(yè)經(jīng)濟(jì)較上月呈擴(kuò)張狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。生意社分析師劉心田指出，從前2月市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，2017大宗商品牛市基調(diào)已成。他強(qiáng)調(diào)，2017開(kāi)年至今，經(jīng)濟(jì)尚未飛出黑天鵝，市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)中向好。尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)，在“擼起袖子加油干”的振奮鼓舞下，1、2月份表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，這是BCI連陽(yáng)的主要原因。除此以外，流動(dòng)性充沛和通脹因素仍在發(fā)力。雖然央行已開(kāi)始收緊流動(dòng)性，但短期內(nèi)影響并不顯著。

　　進(jìn)入3月份，首先，原油方面，生意社總編劉心田指出，原油的這種“平衡”或即將被打破，3月原油有望突圍，價(jià)格走高概率較大，新“天花板”會(huì)升至60美金；其次，黑色系煤焦產(chǎn)品方面，李文靜稱(chēng)，受兩會(huì)安監(jiān)力度升級(jí)及環(huán)保、安全檢查的多重影響，煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢，煤炭產(chǎn)量仍處低位，而下游工廠開(kāi)工率逐步回升至正常水平，電廠日耗持續(xù)走高，同時(shí)庫(kù)存仍處回落的態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)仍有補(bǔ)庫(kù)需求，綜合來(lái)看預(yù)計(jì)供暖季結(jié)束前動(dòng)力煤價(jià)格仍呈穩(wěn)中小漲的態(tài)勢(shì)。而目前全國(guó)煉焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，下行趨勢(shì)未改，由于下游焦化廠打壓煉焦煤的意向不變，部分煤企仍在醞釀三月初的降價(jià)。但是考慮到3月份以后焦炭市場(chǎng)將逐步企穩(wěn)以及鋼材市場(chǎng)的持續(xù)向好，因此后期煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整空間相對(duì)有限，持續(xù)時(shí)間也不會(huì)太長(zhǎng)；再次，醇醚市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)3月份，國(guó)內(nèi)甲醇整體價(jià)格或以震蕩為主，均價(jià)或在2850元/噸左右。短期內(nèi)內(nèi)地市場(chǎng)環(huán)保檢查持續(xù)發(fā)酵，需求狀況難有轉(zhuǎn)變。中下旬，隨著甲醇春季檢修季的來(lái)臨，目前偏弱的交投環(huán)境有望改善，價(jià)格走勢(shì)或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)。

　　生意社能源分社專(zhuān)業(yè)分析師李文靜認(rèn)為，綜合來(lái)看，3月能源市場(chǎng)上行概率較大，但漲幅不會(huì)太大，或呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)，能源指數(shù)高點(diǎn)料在760點(diǎn)，低點(diǎn)在730點(diǎn)。